2차전지 주식을 찾아 - 디에이테크놀로지. 사도 되는 종목일까?

2차전지 주식을 공부하려다 보니, 정말 듣도보도 못한 종목들이 많이 있네요.

오늘은 2023년 6월 15일에 단일판매 공시를 낸 디에이테크놀로지에 대해서 공부해보도록 하겠습니다.

 

공시를 보고 다른 종목을 공부해야겠다는 생각을 했지만, 사지 않겠다는 생각을 머리속에 넣기 위해서 간단하게라도 정리를 해보려고 합니다.

 

 

종목: 디에이테크놀로(196490)

 

투자정보 - 네이버 증권 기준

1. 시가총액: 1,170억원
2. 시가총액 순위: 코스닥 744위
3. 상장주식 수: 32,598736주
4. 액면가: 2,500원
5. 52주 최고 / 최저: 5,720원 / 3,030원
6. 현재주가: 3,590원(2023년 8월 4일)
7. 기업개요: 2차전지 설비 제조 및 판매업을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 조립공정 자동화설비 등 제조 및 판매를 주력 사업으로 진행

 

재무분석

공시와 재무를 보고 이 종목은 공부를 하지 않아야겠다는 생각을 했습니다. 아래와 같이 2018년도부터 당기순이익이 100억원 중반 또는 200억원 넘게 적자입니다. 2020년도부터는 영업이익도 적자를 내기 시작했습니다. 그나마 위안을 삼을 수 있는 것이 매출액이 2020년도를 바닥으로 해서 계속 상승을 하고 있다는 것입니다. 

 

분기매출도 90억원대 또는 100억원 초반대였지만, 2022년 4분기부터는 매출액이 200억원대를 회복하였습니다. 매출액이 계속 늘어나게 된다면 흑자전환도 기대를 해볼 수 있는 것이 아닐까하는 생각을 잠깐 해봤습니다. 흑자전환이야말고 주가상승에 특효약일 수 있으니까요.

 

하지만 분기보고서상 매출원가를 보고 그 생각을 접었습니다. 판관비가 많이 들어가서 영업손실이 났나 생각을 했지만, 매출원가가 너무 높아서 영업손실이 난 것입니다. 판관비야 비용을 줄이는 등의 노력을 하면 개선이 될 여지가 있겠지만, 매출원가는 수율을 잡거나 뭔가 특별한 방법이 있지 않는 이상 해결할 수 있는 방법이 없을 듯합니다. 공장을 돌릴 수록, 매출액이 늘 수록 오히려 적자가 커지는 그런 악순환이 반복될 것으로 보입니다.

 

자본금 변동

2019년도에 액면금액이 500원이었는데, 2020년도에는 액면금액이 2,500원이되었고 발행주식총수도 절반정도로 줄었습니다. 1주를 5주로 합쳐서 액면금액을 2,500원으로 만드는 액면병합을 했습니다. 자본금을 감소시키는 무상감자는 아니기 때문에 자본금은 줄어들지 않았습니다. 다만 5주를 1주로 만들었는데, 발행주식 총수가 많이 줄어들지 않은 것은 액면병합 이후 유상증자 등을 통해서 주식수를 늘렸기 때문으로 보입니다. 

 

액면병합 당시 주식 수가 9천만주가 넘었고, 병합 후 1,800만주를 조금 넘었는데, 2020년도 말에는 2,300만주가 넘는 것을 보면 상당한 금액의 유증을 한 것이 아닐까 싶습니다. 

액면병합을 하면 주가도 5배로 올라기가 때문에(예로 1,000원짜리 주식이 액면병합하면 5,000원짜리 주식이 됩니다) 주가가 비싸다는 생각 때문에 주가는 하락을 하는 것이 보통입니다.

 

역시나 액면병합 이후 거래가 개시된 날부터 7거래일만에 37%가 빠졌습니다. 8월 4일 현재 주가가 3,590원이니 거래재개 후 50%정도 빠졌다고 볼 수 있습니다. 

 

주주에 관한 사항

1. 최대주주 지분

2023년 8월 3일 기준으로 최대주주의 지분이 10.58% 밖에 되지 않습니다. 경영권 방어에 취약할 수 밖에 없다고 보입니다. 물론 영업을 할 수록 적자가 나는 회사이기 때문에 누가 욕심을 낼까하는 생각입니다. 

 

2. 소액주주 

2022년 12월 31일 기준으로 소액주주수는 18,824명이고, 보유주식 수는 22,959,279주입니다. 중간중간 전환권 행사도 많았고, 유상증자도 해서 현재 기준의 주식수와 600만주 정도 차이가 납니다.

 

전환사채 관련

공시 내용을 보고 여긴 매수를 하면 절대 안되는 기업이라고 느끼게 된 2번째 이유입니다. 

2021년도부터 몇개월에 한 번씩 전환권 행사가 있고, 3자배정 유상증자가 있었습니다. 

그럼에도 아직 미상환 전환사채가 460만주가 남아 있습니다. 현재 주가가 3,590원이기 때문에 당장은 전환을 하지는 않더라도 전환청구가능기간이 2024년 1월, 6월, 7월 등 2024년 만기되는 전환사채가 많이 있기 때문에 주가가 상승을 하게 되면 전환권을 행사한 후 차익실현을 할려고 할 것입니다. 그러면 주가는 당연히 하락을 하게 될 것이구요.

 

아래 차트와 같이 주가가 상승할 때 전환권 행사를 하여 차익실현하고, 그러면 주가는 다시 하락하는 것을 볼 수 있습니다.

 

결론

전환사채를 만기전 취득하거나, 전환권 청구가 되어 물량이 소화되기 전까지는 접근하면 안되는 종목이라고 생각합니다. 또는 전환을 하기 위해서 주가를 상승시키는 경우가 있는데, 이 때를 잘 노려서 단타 또는 스캘핑으로만 접근하는 것은 가능할 듯합니다. 사채발행 후 2년이 넘게 지났는데, 겨우 10%만 먹고 털지는 않을 것이니, 주가가 이유 없이 상승할 때 잠깐 들어갔다가, 전환청구하기 전에 또는 청구 시 바로 나오는 전략. 그것 외에는 접근 불가라고 생각합니다.

한참을 지켜보다가 매출액이 많이 늘어서 흑자전환을 하게 될 것이란 기대감이 생기면 그 때는 한 번 들어가 볼 수 있지 않을까 하는 생각입니다.