2차전지 주식을 찾아라 - 씨아이에스 시가총액 1조 가능?

2차전지 주식 찾기 4번째입니다.

항상 에코프로 그룹이나 포스코그룹만 생각했었는데, 정말 2차전지 관련 주식이 많다는 것을 공부하면서 느낍니다.

 

에코프로 그룹이나 포스코그룹의 매출액과 시가총액이 늘어나는 것과 같이, 관련 테마에 엮여 있는 다른 종목들도 매출액과 시가총액이 늘어나는 것이 눈에 보입니다. 앞으로 몇년간은 2차전지 주식은 테마가 아니라 트렌드가 되지 않을까 하는 생각이 듭니다.

 

이번에 공부해볼 종목은 2023년 6월 30일에 단일판매 공시를 낸 씨아이에스입니다.

 

 

종목: 씨아이에스(222080)

 

투자정보 - 네이버 증권 기준

1. 시가총액: 8,369억원
2. 시가총액 순위: 코스닥 84위
3. 상장주식 수: 67,223,957주
4. 액면가: 100원
5. 52주 최고 / 최저: 16,650원 / 8,960원
6. 현재주가: 12,450원(2023년 7월 31일 기준)
7. 기업개요: 씨아이에스와 종속회사 씨아이솔리드는 2차전지 전극공정 설비사업, 황화물계 고체 전해질 사업, 전고제전지 제조 장비 사업을 영위

 

전자공시 - 분기보고서 내용

 

1. 주권상장일: 2015년 9월 2일

 

2. 회사의 연역

씨아이에스는 2002년 9월 26일에 설립되었습니다. 2005년 10월 19일에 2차전지 안정성 평가 설비를 개발하여 미국에 수출하였습니다. 2006년 9월 15일에는 LG화학 전지극판 Laminator 개발하였고, 2007년 9월 27일에는 초소형 리튬이온전지 제조용 전극제조설비를 미국에 수출하였습니다.

 

2차전지 관련한 사업을 이미 17년 전부터 시작을 하였으며, 기술력이 상당할 것으로 보입니다.

 

3. 자본금 변동

아래 표에는 발행주식 총수가 62,169,265주라고 기재가 되어 있지만, 아래 주석에서 분기보고서를 제출한 2023년 5월 15일 기준으로 발행주식 총수가 66,941,760주라고 기재를 하였습니다. 

 

몇 개월 사이에 4회차 전환사채의 전환권 행사가 있었고, 3자배정 유증이 있었습니다. 유증과 전환사채.. 이유가 어떻든 일단 좋아보이지는 않습니다. 물론 목적에 따라 엄청난 호재가 될 수도 있지만, 전환사채는 기본적으로 주가 작업이 같이 들어가는 것을 숱하게 봐와서 좋아보이지는 않습니다. 사채 발행 당시와 전환권 행사 당시의 주가 움직임을 보면, 주가 작업을 했을지 어느 정도 감이 오지 않을까 합니다. 

 

4. 2023년도 1분기 매출실적

2023년도 1분기는 실적이 좋지가 않은 것으로 보입니다. 수주건수도 전년 대비 줄었고, 매출도 전년대비 50% 가량 줄어 보입니다. 1분기가 비수기라 실적이 좋지 않고, 4분기로 갈 수록 실적이 좋아지는 지는 기업실적을 보면서 다시 확인해야겠습니다.

 

1분기 매출실적만 봤을 때는 좋아보이지는 않습니다.

 

5. 수주사항

2023년도 1분기에만 신규 수주가 2천억원이 넘습니다. 1분기 수주잔고는 7,681억원입니다. 1분기 수주금액이나 수주잔고만 본다면, 앞으로의 매출에 대한 걱정은 없어보입니다.

6. 지식재산권 보유현황

2007년부터 2차전지 관련 특허를 출원하여 등로 중이며, 분기보고서 기준으로 30개의 특허를 보유 중입니다. 

 

단순히 지식재산권의 수로만 본다면 2차전지 종목인 유일에너테크가 52개로 씨아이에스보다 많은 특허를 보유 중입니다. 

 

2023.07.26 - [주린이 생각] - 2차전지 주식을 찾아라 - 유일에너테크(코스닥)

2차전지 주식을 찾아라 - 유일에너테크(코스닥)

 

7. 자금조달에 관한 사항

2022년도부터는 몇 개월 단위로 전환권 행사를 하고 있습니다. 주당발행가액도 2023년도에는 10,227원입니다. 

4월 11일 당시 주가의 종가는 13,790원입니다. 그리고 이후 전환권 행사가 되었을 때도 주가는 13,000원대가 다수입니다. 신주가 상장되면 당장 20%이상 수익을 얻을 수 있는 가액입니다.

 

마지막으로 전환권 행사가 된 5월 12일에는 주가의 종가는 12,020원입니다. 여전히 300만주 이상 전환할 수 있는 사채가 있지만, 주가가 12,000원대로 내려오면서 이후에는 전환권 행사를 하지 않고 있습니다. 하지만, 이미 전환청구 가능기간에 들어와 있기 때문에 주가가 좀 오르면 언제든지 전환을 청구할 수 있을 것으로 보입니다.

 

아래에서 전환권 행사와 주가의 방향에 대해서 추가로 확인을 해보면 전환권 행사가 주가에 어떤 영향을 미쳤는지 확인을 해보겠습니다.

 

위에서 언급한 것과 같이 전환권 행사를 할 수 있는 주식 수가 3,078,801주가 있습니다. 현재 발행주식 총수의 5%에 조금 미치지 못하는 수량입니다. 하지만 전환가액이 10,163원. 현재 주가 12,450원을 기준으로 해도 20%이상 수익권입니다.

전환이 되면 주가에는 좋지 않은 영향을 미칠 것으로 보입니다.

 

주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인

이전 최대주주가 2022년 12월 23일에 현 최대주주인 에스에프에이에 주식을 양도하였고, 2023년 5월 12일에 3자배정 유증으로 400만주를 더 취득하였습니다.

 

현 최대주주인 에스에프에이는 2022년 12월 23일에 현 최대주주로부터 1주당 가액 10,800원에 15,951,881주를 양도받았습니다. 그리고 2023년 4월 26일에 주당 11,780원에 4,244,483주를 유증으로 취득하였습니다. 이렇게 하여 최대주주의 평단가는 11,006원이 되었습니다. 

 

1년간 보호예수도 걸려 있고, 주가가 상승한다고 하여 매각할 것이 아니라면, 최대주주의 평단가는 큰 의미가 없겠지만, 그래도 최대주주보다 평단이 낮으면 마음의 위안이 되니 ㅎㅎㅎ

 

2. 소액주주 비율

총발행 주식 수의 70.68%를 82,931명의 소액주주들이 소유를 하고 있습니다. 기존에 봤던 종목의 소액주주보다 월등히 그 숫자가 많네요. 물려 있다고 생각하면, 어떻게 물량을 받고 상승시킬 수 있을지... 앞이 캄캄하긴 합니다.

 

기업실적

기존에 봐왔던 다른 2차전지 종목과 같이 매출과 영업이익, 당기순이익 모두 성장을 하고 있습니다. 2023년 1분기의 실적과와 2분기의 예상실적은 2022년도의 1분기, 2분기와 비슷합니다.

 

2023년 올해도 4분기에 매출액이 몰릴 것인지 꾸준히 추적 관리가 필요하겠습니다. 수주잔고가 7천억원 이상이 있기 때문에 성장에는 의심이 가진 않지만, 계약기간이 몇 년인지에 따라, 매출액 인식이 늦어져서 성장이 더딘 것처럼 보일 수 있어서 단일판매 공시를 하나하나 보면서 계약기간에 대한 체크가 필요하다고 생각됩니다. 

유보율은 높지만, 6천만주가 넘어가는 주식수 때문에 무상증자는 불가능할 듯하고, 올해도 배당은 하지 않을 것으로 예상됩니다.

 

 

주가특징

1. 일봉

 

2. 주봉

 

3. 월봉

 

씨아이에스의 차트는 저 같은 주린이가 판단하기에는 굉장히 고난도라고 생각됩니다. 사실 잘 모르겠습니다. ㅎㅎ

 

일봉상 최고 16,440원을 찍고 내려오던 중 쌍바닥을 형태를 만들고 상승을 하였습니다. 내려오는 각도와 올라가는 각도가 비슷하여 전고점인 16,440원을 도전하는가 했는데, 다시 하락을 하는 것이 시간이 꽤 걸릴 수도 있겠다는 생각입니다. 거래량도 붙어 주지 않아서, 지금은 쌍바닥 부근을 지지하는지를 지켜보고 대응을 해야 하는 자리인 듯합니다.

 

주봉도 고점을 연결했을 때 상승으로 추세를 확실히 돌리지 못했고, 고점을 낮추고 있는 것으로 보입니다.

 

이거 외에는 딱히 할말이 없는 차트입니다. 아직 하락추세를 완전히 돌리지는 못했다 정도는 말씀을 드릴 수 있을 듯합니다.

 

 

전환권 행사와 주가변동

1. 전환사채 발행

 

2020년 10월에 3회차 전환사채를 발행하였습니다. 분기보고서상 미상환사채 내역을 보면 3회차는 이미 전환이 완료되었고, 4회차 일부에 대해서도 전환이 이루어지고 있는 상황입니다.

 

2021년 7월 26일에 4회차 450억원의 전환사채의 발행결정이 있었습니다. 사채만기일은 2026년 7월 30일이고, 당시 전환가액은 12,245원입니다. 위 금액으로 전환 시 3,674,945주로 당시 발행된 주식 총수 대비 6.39%였습니다. 전환청구기간은 2022년 7월 30일부터 2026년 7월 29일까지 입니다.

 

2. 전환청구

4회차에 대해서 전환청구가 2023년 3월부터 일부 이루어졌습니다. 전환가액은 주가의 하락 영향으로 최초 12,245원에서 10,227원으로 하락하였습니다.

 

최초 전환사채 발행 후 주가가 눌려서 전환가액이 조정되고, 조정할 때쯤 주가는 상승하여 사채 인수권자가 이익을 얻고 엑시트하는 시나리오는 전환사채를 발행하는 다른 회사와 다르지 않습니다. 전형적인 모습입니다.

 

전환청구는 2023년 4월 4일에 공시가 났는데, 날짜를 달리하여 총 6번의 전환청구가 있었습니다. 

   

• 행사일: 2023년 3월 27일 / 청구금액: 6억 6천만 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 64,534주 / 상장예정일: 2023년 4월 11일
• 행사일: 2023년 3월 29일 / 청구금액: 3억원 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 29,334주 / 상장예정일: 2023년 4월 14일
• 행사일: 2023년 3월 30일 / 청구금액: 1,337,750,000원 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 130,805주 / 상장예정일: 2023년 4월 14일
• 행사일: 2023년 3월 31일 / 청구금액: 10억원 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 97,780주 / 상장예정일: 2023년 4월 19일
• 행사일: 2023년 4월 3일 / 청구금액: 11억원 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 107,558주 / 상장예정일: 2023년 4월 19일
• 행사일: 2023년 4월 4일 / 청구금액: 21억원 / 전환가액: 10,227원 / 발행주식 수: 205,338주 / 상장예정일: 2023년 4월 19일

총 6회에 걸쳐 6,497,750,000, 635,349주에 대한 전환청구가 이루어졌습니다.

 

 

2. 주가변동

신주가 상장이 되는 4월 14일부터(권리공매도는 신주 상장 2일 전부터 가능하기 때문에 실제 매도는 4월 12일부터 가능합니다) 쭉 하락을 하고 있습니다. 실적이 좋지 않은 영향과 전환권 행사로 인해서 주가가 쭉 하락을 하였고, 실적 발표 이후 다시 주가는 상승한 것으로 보입니다.

 

 

전환청구를 하기 전에 주가가 상승을 하였고, 전환청구 및 신주가 상장할 때는 주가가 하락을 합니다. 아직 전환할 수 있는 수량이 300만주가 넘기 때문에 주가가 조금 상승하면 다시 전환청구를 하지 않을까 생각합니다.

 

 

결론

당장은 씨아이에스를 사지 않겠습니다.

앞서 봤던 종목과 비교를 했을 때 매출액 비교하여 시가총액이 너무 높으며, 전환청구가 가능한 사채가 300만주가 넘으며, 전환가액 역시 10,227원으로 주가가 상승하면 전환청구를 하여, 매물로 출회할 가능성이 있기 때문입니다.

 

다만, 수주잔고가 7천억이 넘기 때문에 실적은 계속 좋아질거라는 생각에, 단기로 접근을 하거나, 전환청구 이후 신주가 상장되고 물량이 어느 정도 소화된 이후에 접근을 할 수 있을 듯합니다.

 

일단 전환청구를 하기 전까지는 단기로, 전환청구이후 실적이 나올 때는 장기로 접근하는 것을 고민해볼 수 있을 듯합니다.