게임주 펄어비스 - 기술적 반등일지, 상승전환일지

오늘은 게임주인 펄어비스에 대해서 공부해보고자 합니다.

펄어비스는 5월말 6월초에 일봉상 240 이평선을 뚫어주려고 할 때 관심을 가졌던 종목입니다. 240 이평선을 뚫어줄 때의 주가가 48,000원정도였는데, 오늘 보니 다시 그 가격이 와서, 관심을 가져볼만한 자리인가를 보기 위함입니다.

 

 

주가 이슈사항

펄어비스는 검은사막과 EVE 온라인 게임을 서비스하는 회사입니다. 최근에 신작게임 붉은 사막을 내년에 출시한다고 하여 시장의 관심을 받았었습니다. 하지만 게임 플레이 영상을 공개한 날 시장에서는 재료소멸로 봐서 -14.26%를 기록하였습니다. 

 

신작 게임의 플레이 영상을 발표하기 며칠 전에 52주 최고가인 59,800원을 찍은 후에 줄곧 하락하다가 오늘 7%대 반등이 있었습니다. 

 

붉은 사막의 플레이영상이 뛰어난 그래픽에 박진감 넘치는 전투 액션 등 상당히 기대감을 가지게 만들었지만, 출시일을 내년 2분기 정도로 예상을 하고 있어, 과연 벌써부터 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있을까라는 생각이 들었습니다.

 

붉은 사막 외에 펄어비스를 매수할 수 있는 근거가 있는지 한 번 찾아보도록 하겠습니다.

 

 

종목: 펄어비스(263750)

투자정보 - 네이버 증권 기준

1. 시가총액: 3조 903억원
2. 시가총액 순위: 코스닥 9위
3. 상장주식 수: 64,247,855주
4. 액면가: 100원
5. 52주 최고 / 최저: 59,800원 / 37,350원
6. 현재주가: 48,100원(2023년 8월 28일)

시가총액을 보고 깜짝 놀랐습니다. 매출액 3 - 4천억에 최근에는 영업이익 적자를 기록하는 게임회사의 시가총액이 이렇게나 높다니 말입니다. 

 

 

전자공시 - 반기보고서 내용

 

1. 주권상장일: 2017년 9월 14일

 

2. 자본금 변동 

2021년도 이후 크게 변동사항이 없습니다. 2021년도 2월에 액면분할로 1,300만주정도 였던 주식 수가 6,600만로 늘었습니다. 최근에는 발행주식 총수를 늘리기 위해서 무상증자를 시행하는데, 펄어비스는 유보금도 많으면서 액면분할을 선택했습니다.

 

500원짜리 1주가 100원짜리 5주로 분할이 된 것으로, 총 발행주식 수는 5배로 늘어나지만, 자본금에는 변동사항이 없습니다. 현재 유보율이 1만%가 넘지만, 6천만주가 넘는 발행주식 수로 인해 무상증자는 쉽지 않을 듯합니다. 혹시나 다시 액면병합 후 무상증자는 가능할 것으로 보이지만, 가능성이 있을지는 모르겠습니다.

 

3. 주요제품 현황

제품현황을 보고 펄어비스에 투자를 해도 될까라는 의문을 가지게 되었습니다. 

이유는 검은 사막 온라인이 2014년도에 출시를 하였고, 검은 사막 모바일은 2018년도에 출시하였습니다. 사실상 개발하여 출시한 게임은 검은 사막이 전부입니다. 

 

EVE 온라인은 아이슬란드 소재 법인인 CCP ehf.가 개발한 게임으로 펄어비스가 2018년 10월 22일에 인수를 하였습니다. 문제는 EVE 온라인의 출시일이 2003년 5월이라는 것입니다.  

게임 개발에 상당한 비용과 시간이 든다고는 하지만, 너무나 오랜시간 신작게임 없이 기존게임에만 의존하면서 지낸 것이 아닌가 하는 생각입니다.

 

신작 게임이 없다보니 매출도 정체되어 있습니다. 2023년 반기 실적만 본다면, 2023년도의 매출액은 2022년도보다 10%이상 작게 나올 것으로 예상됩니다. 

 

 

자금조달 관련 

펄어비스는 2021년 7월 13일에 KB증권으로부터 1,470억원의 자금을 조달하였습니다. 만기일이 내년 7월이기 때문에 상환시기가 되면, 주가에 영향을 줄 수도 있지 않을까 합니다. 

 

전환사채 같은 것이 아니기 때문에, 주식으로 전환은 없고, 상환만 가능한 것으로 보입니다. 따라서 만기일이 되면 상환 또는 연장만이 가능할 것으로 보입니다.

 

 

주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인

 

2. 5%이상 주주

최대주주인 김대일 외에도 서용수라는 분이 5%이상을 보유하고 있습니다. 서용수는 펄어비스의 사내이사였다가 2022년 3월 22일에 퇴임하였습니다.

 

3. 소액주주 현황

소액주주 130,253명이 총발행 주식 수의 40.97%인 26,324,347주를 소유하고 있습니다. 

 

주가특징

1. 일봉

3월부터 8월까지 5 이평선과 20 이평선을 아래 위로 타면서 상승을 했습니다. 쭉 우상향은 했지만, 이평선들을 위로 아래로 흔들면서 상승을 하여서, 이평선으로 매매를 하시는 분들은 버티기가 쉽지 않았을 듯합니다.

2. 주봉

주봉에는 박스가 잘 보이네요. 2022년도 최저점을 찍은 후 5만원을 넘지 못하고, 48,000원대, 49,000원대를 횡보하다가 6월 2일에 60 이평선을 뚫고 5만원대에 안착하였습니다. 그리고는 5 이평선을 따라 천천히 우상향하다가 최근에 긴 장대음봉으로 다시 박스권으로 들어왔습니다.

 

주봉만으로 봤을 때는 5만원을 넘은 후에 매수를 하고, 1차로 6만원 전에 매도를 하는 전략이 유효할 듯합니다.

3. 월봉

월봉은 좋아보이지 않습니다. 5 이평선도 깨고 아래로 왔고, 긴 장대음봉 하나가 섰기 때문에 추가 조정이 나올 수도 있을 듯합니다. 4만원대를 지지하는지를 봐야 할 듯합니다.

 

기업실적

2021년도부터 매출액이 빠지기 시작했고, 2022년도에는 당기순이익이 적자, 2023년도 예상실적에는 영업이익도 적자로 돌아서는 것이 확인됩니다.

 

분기보고서나 반기보고서 등 보고서를 보면 2023년도에는 영업비용으로 900억원 이상을 사용하고 있습니다. 매출액이 900억원대가 나오면 영업이익은 적자가 날 수 밖에 없는 구조입니다. 그나마 2021년도에 자금조달한 것을 모두 사용하지 않고, 은행에 넣어두어 금융수익이 100억원 후반대로 발생해서 순이익이 반기 누적으로 적자가 아닌 것이지, 영업으로만 따져보면 반기도 적자상태입니다.

 

매매동향

외국인과 기관이 매도하여 5만원대가 무너지고 4만원대로 진입을 하게 되었습니다. 8월 28일에는 외국인과 기관이 모두 매수를 해서 7% 상승을 하게 되었네요. 기관이 매수하는 타이밍에 같이 매수를 하는 것을 고려해봐야겠습니다.

 

신작 예정

1. 붉은 사막(Crimson Desert)

2024년 2분기에 출시가 예정되어 있는 붉은 사막이 있습니다. 붉은 사막은 광활한 파이웰 대륙에서 생존을 위해 싸우는 용병들의 이야기를 사실적인 그래픽과 깊이 있는 스토리로 그려낸 오픈월드 액션 어드벤처(Open World Action-Adventure) 게임입니다. 'G-STAR 2019'에서 진행한 당사 신작 발표회를 통해 처음 공개되었고, 2023년도 8월 23일에 게임스컴에서 붉은사막 3분30초 분량의 영상을 공개했습니다. 

 

2. 도깨비(DokeV)

신작 '도깨비'는 사람들의 꿈에서 힘을 얻고 성장하는 도깨비를 찾아 모험을 떠나는 수집형 오픈월드 액션 어드벤처(Creature-Collecting Open World Action-Adventure) 게임입니다. 'G-STAR 2019'에서 진행한 신작 발표회를 통해 처음 공개되었고,  2021년 8월 25일 '게임스컴 2021'를 통해 '도깨비'의 신규 영상을 추가로 공개하였습니다.

 

출시일은 미정이지만, 붉은 사막이 출시된 후가 아닐까 합니다. 빨라야 2024년도 3분기 이후가 될 듯합니다.

 

3. 플랜 8(PLAN 8)

'플랜 8'은 현 시대를 바탕으로 한 사실적인 그래픽 표현과 스타일리쉬한 액션이 돋보이는 슈팅 장르의 게임입니다. 'G-STAR 2019'에서 진행한 신작 발표회를 통해 처음 공개되었습니다.

 

출시일은 미정입니다. 2025년도 이후가 되지 않을까하는 생각입니다. 

 

 

결론

지금 주가의 위치나 가격대를 보면 살만한 자리는 아니라고 생각합니다. 단기로 7%의 상승이 나왔지만, 하락 중 기술적 반등인지, 추세를 돌리기 위한 상승인지는 아직 알 수가 없습니다.

 

5만원대를 2층으로, 4만원 초반대를 1층으로 본다면, 지금의 가격은 1층의 상단이기 때문에 2층인 5만원으로 넘어가는 것을 보고 사거나, 1층 바닥인 4만원을 지지하는 것을 보고 사는 것이 좋지 않을까 합니다.