2차전지 주식을 찾아라 - 티에스아이 전고점을 넘을 수 있을까

2차전지 주식 찾기 세번째 시간입니다.

최근 단일판매 공시를 낸 2차전지 종목들이 매출액이 컨세서스상 전년대비 최소 50%, 많게는 100% 가까이 매출액이 증가하는 것으로 나타나서, 2차전지 관련 종목을 찾아 묻어두는 것만으로도 큰 수익을 안겨주지 않을까하는 생각에 빠져들게 합니다.

 

이번에 볼 종목인 티에스아이 역시, 매출액 상승이 엄청납니다. 회사의 실적이 좋아지고 있는데, 어떤 이유에서인지 하나하나 살펴보도록 하겠습니다.

 

(사실 티에스아이보다 단일판매 공시가 먼저 나온 건 하이소닉이라는 회사입니다. 분기보고서를 보다보니, 최대주주와 대표이사 변경도 있고, 2021년도 무상감자, 잦은 유증 등으로 좋지 않은 회사에, 첫 2차전지 관련 매출이기 때문에 아직은 무뉘만 2차전지 관련 주 인 듯하고, 거래량이나 매출액 등을 봤을 때는 거래를 하지 않아야 할 주식으로 보여서 넘어가고자 합니다)

 

 

종목: 티에스아이(277880)

 

투자정보 - 네이버 증권 기준

1. 시가총액: 2,710억원
2. 시가총액 순위: 코스닥 314위
3. 상장주식수: 20,150,593
4. 액면가: 500원
5. 52주 최고 / 최저: 17,400원 / 7,720원
6. 현재주가: 13,450원(2023년 7월 30일 현재)
7. 기업개요: 2차전지 제조장비 업체로 2차전지 제조에 필요한 활물질, 도전재, 결합재, 용매를 혼합하는 믹싱 공정을 운영하는 장비와 그 시스템 제조 및 판매를 주력사업으로 영위. 연결대상 종속회사는 모두 2차 전지 믹싱시스템 관련 사업에 속함

믹싱 시스템이란 믹싱공정[분체(활물질 등)를 정량 계량 공급하여 믹싱작업을 수행한 후 만들어진 Slurry를 코팅공정까지 공급하는 공정]을 시스템으로 구현하는 것을 말합니다. 믹싱 공정을 운영한다고 하니, 같은 믹싱업체인 윤성에프앤씨가 떠오릅니다. 티에스아이도 이렇게 가기를 바라면 조금 더 공부를 해보겠습니다. 

 

 

전자공시 - 분기보고서 내용

 

1. 주권상장일: 2020년 7월 22

이익 미실현기업의 코스닥 상장 요건으로 상장을 했습니다. 이익 미실현기업의 상장은 테슬라 요건의 상장이라고 합니다. 아직 이익을 실현하지는 못한 초기기업이나 적자기업을 상장할 수 있도록 하는 특례요건. 바로 이 요건으로 상장을 하게 된 기업입니다.

 

2. 자본금 변동

2020년도에 상장한 이후에 자본금 변동이 많이 있습니다. 2021년도 3월에 1:1 무상증자도 진행했고, 중간중간에 전환권 행사가 많이 있습니다. 사채발행 내역을 유심히 찾아봐야 할 듯합니다.

 

3. 주요 제품 등의 현황

2차전지 믹싱 장비 공급 및 설치를 하는 믹싱시스템에서의 매출이 엄청 많이 늘었습니다. 2021년도보다 2022년도가 2배 정도 매출이 늘었는데, 2023년도 1분기에 벌써 2021년도 한 해 매출보다 40% 가까이 넘어섰고, 이런 추세라면 2023년도 2분기에 2022년도 한 해 매출을 넘어설 것으로 보입니다.

 

티에스아이도 최근에 본 2차전지 관련 주들 답게 매출 성장율이 엄청납니다.

 

분기보고서 제출일인 2023년 5월 15일 기준으로 수주잔고가 232,689백만원이라고 합니다. 계약기간 확인이 필요하겠지만, 현재 수주잔고의 절반만이라도 올해 매출로 인식이 된다고 하더라도, 전년도 매출액 1,500억원보다 30%이상 증가하는 것으로 기록이 되겠습니다.

 

관련해서는 이후 기업실적에서 다시 한 번 보도록 하겠습니다.

 

4. 자금조달 관련

폭탄이 여기 숨어 있었네요. 좋게만 보이던 종목이 한순간 의심을 해야 하는 종목으로 바뀌었습니다. 전환사채 발행이 꼭 나쁜 것만은 아니지만, 오버행 이슈가 발생할 수 있기 때문에, 전환청구가 가능한 시기에는 조심을 하는 것이 좋습니다. 

 

특히나 현재 주가보다 현저히 낮은 전환가액의 사채는 전환하자마자 바로 던질 수가 있기 때문에 상승하던 주가에 찬물을 끼얹는 상황을 초래할 수 있습니다.

 

2023년 10월 21일 이후면 모든 전환사채가 전환청구가 가능합니다. 전체 주식 수가 2천만주인데, 약 20%에 해당하는 400만주가 추가로 상장된다면, 더욱이 현재 주가보다 30%이상 낮은 가격의 전환사채는 시장가로 던져도 이득이 되기 때문에 주가에는 좋지 않는 영향을 미칠 수 밖에 없다고 보여집니다.

 

1회차와 2회차의 전환사채 일부에 대한 전환권 행사가 이루어졌습니다. 이 시기에 주가가 어떻게 움직였는지 확인을 한 후에 대응을 어떻게 해야 할지 주가특징에서 한 번 알아보도록 하겠습니다.

 

 

주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인 

최근에 공부했던 종목과 달리 최대주주가 사모투자신탁입니다. 또하나의 폭탄이 될 수 있는 내용이라고 생각됩니다. 언젠가는 투자금을 회수해야 할 사모가 최대주주로 있다는 것은 긍정적이지 못한 내용인 듯합니다. 물론, 좋은 가격에 되팔기 위해서 최소 3년간은 비용을 통제하고 매출액을 늘릴 노력을 하기 때문에 3년에서 5년 사이까지는 회사의 재무 등은 좋아질 수 있을 듯합니다.

 

하지만, 언젠가는 매각을 해야하니, 그리고 매각하기 위해서는 매각 당시 주가에 할인율을 적용해서 매각을 진행하니, 매각 당시의 주주들은 얼마동안은 고통의 시간을 보내야 할 수도 있을 듯합니다.

 

2. 소액주주 관련

전체 주식의 45.33%를 소액주주 25,897명이 소유를 하고 있습니다. 

 

 

기업실적

아래 보시는 바와 같이 2023년도 1분기 실적 성장율이 어마어마합니다. 보통 1분기 때 최대실적이 나오는 것으로 보이는데, 그렇다고 해도 정말 실적이 좋습니다. 다만 아쉬운 건 2022년 1분기 대비 매출액은 거의 배가 늘었지만, 영업이익은 오히려 소폭 줄었고, 당기순이익은 어닝쇼크라고 할만큼 엄청나게 줄었습니다. 

 

더욱이 2분기 실적 예상에는 당기순이익이 -39억원. 매출액은 늘지만 영업이익률, 순이익률, ROE(자기자본이익률) 수치가 엄청나게 떨어집니다.

 

2023년도 1분기 보고서에서도 확인이 되는데, 매출원가와 판관비가 엄청나게 증가를 하였습니다. 그리고 금융비용도 엄청나게 증가를 하였습니다. 사모가 이 부분을 어떻게 관리를 하는지가 앞으로 기업 성장의 관건이 되지 않을까싶은 생각입니다.

 

 

 

주가특징

1. 일봉

일봉을 봐서는 특징을 뭐라고 이야기할 수 없겠습니다. 사실 잘 모르겠습니다.

3월 저점, 5월 저점, 7월 저점을 연결하면, 저점을 계속 높이는 것으로 보이긴하는데, 여기서 조금만 더 하락을 하면, 추세는 이탈하는 것으로, 다시 11,000원대까지는 하락을 할 수 있지 않을까 하는 생각입니다. 다만 이전에도 120 이평 부근에서 지지 후 반등이 나왔으니, 여기에서의 반등을 노려볼 수는 있을 듯합니다.

 

 

2. 주봉

일봉보다는 상승추세가 꺽이지 않았다는 것이 더 잘 보이는 듯합니다.

 

 

3. 월봉

월봉에서 저점을 높이고 있는 것이 제일 잘 보이긴 합니다. 다만, 고점을 계속 높여줘야 하는데, 최고점은 18,400원 부근에는 가지 못하고 오히려 고점이 낮아지고 있는 것이 보입니다. 이 부분은 조심을 해야 할 것으로 보입니다.

전체적으로 차트를 기준으로 주가의 특징이 어떤지 평가를 할 수가 없습니다. 이 부분은 제가 아직 공부가 부족해서인 듯합니다. 지금보다 더 발전할 필요가 있다고 생각되는 부분입니다.

 

 

전환권 행사와 주가변동

1. 전환권 청구

• 행사일: 2023년 3월 27일 / 청구금액: 56억원 / 전환가액: 8,984주 / 발행주식 수: 623,330주 / 상장예정일: 2023년 4월 12일
• 행사일: 2023년 3월 14일 / 청구금액: 50억원 / 전환가액: 8,984주 / 발행주식 수: 556,544주 / 상장예정일: 2023년 3월 27일
• 행사일: 2023년 2월 10일 / 청구금액: 30억원 / 전환가액: 9,164주 / 발행주식 수: 327,367주 / 상장예정일: 2023년 2월 23일

2. 주가변동

• 2023년 2월 10일 - 시가: 10,450원 / 고가: 10,550원 / 종가: 9,890원 / -5.81% 거래량: 303,752주  
• 2023년 2월 23일 - 시가: 9,610원 / 고가: 9,870원 / 종가: 9,700원 / 1.25% 거래량: 86,558주
• 2023년 3월 14일 - 시가: 9,700원 / 고가: 9,700원 / 종가: 9,180원 / -5.85% 거래량: 250,747
• 2023년 3월 27일 - 시가: 13,120원 / 고가: 13,550원 / 종가: 13,010원 / 4,75% 거래량: 3,043,753주
• 2023년 4월 12일 - 시가: 12,620원 / 고가: 12,940 / 종가: 12,250원 / -1.61% 거래량: 683,103주

이렇게 보면, 행사를 하면 보통 5%이상 빠질 가능성이 더 높아 보입니다.

상장예정일을 기준으로 보면 주가의 움직임은 별거 없어보입니다. 권리공매도가 가능한 예정일 2일 전의 주가를 보면 3월 21일 -1.87% 3월 23일 10.44% 4월 10일 -1.95%로 3월 23일에만 주가가 10%이상 상승을 하였습니다. 

 

1. 행사일에는 주가가 빠질 가능성이 있다.
2. 상장예정일 또는 공매도가 가능한 일자에 주가가 오를지 내릴지는 정확한 연관성을 찾지는 못했다.

 

최대 거래량과 최고 주가를 기록한 4월 18일과 19일에는 2차전지 사업에 대한 기대감이라는 내용의 뉴스가 10건 이상이 나왔고, 목표주가를 올리는 뉴스도 몇 건이 나왔습니다. 전환한 물량을 처리하기 위한 기사일까 하는 생각이 들지만, 어디까지나 추측일 뿐입니다.

 

 

매매동향

외국인이 사면 오르고 팔면 떨어지는 모습이 종종 보입니다. 그거 외에는 기관 및 외국인의 매매동향과 주가 움직임과 특별한 관련이 있는지는 잘 모르겠습니다. 아직은 능력이 부족함을 느낍니다.

 

결론

현재 주가는 단기 저점대비 2배가 오른 자리입니다. 월봉상 아직 5 이평선 위에 있어서 상승 여력이 있겠지만, 최대주주, 전환사채 등을 생각하면, 저는 장기 투자는 하지 않을 듯합니다.

 

주가의 움직임 또한 4월 18일에 상한가를 간 것 빼고는 10% 이상 상승한 경우가 몇 번 있지 않습니다. 따라서 단기로도 접근은 하지 않을 듯합니다.

 

 

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